【财务管理讲义】《财务报告的评价与分析》
财务报告的评价与分析本章简要介绍财务报告的内容构成，然后重点论述财务分析中的比率分析法、趋势分析法及综合分析法，以便读者利用财务报告所提供的信息进行财务分析和作出有关决策。一、财务状况
（一）财务状况的定义和构成
财务状况是指以货币形式表示的企业某一特定时点的资源分布情况和权益构成情况。其中，资源分布表现为各项资产，是企业今后从事经营活动可以有效利用的各种财富；权益构成则指债权人和所有者各自对企业资产的要求权，是明确资产所有权归属的最有力证据。
通过了解财务状况可以掌握以下三个方面的信息：
1．企业资源的分布情况。企业资源结构反映了资源分布的合理程度。企业资源的总量反映企业未来经营的财富实力。考察企业资源分布的财务状况时，要同时从总量和结构两个方面进行。
2．企业的债务负担情况。债务是企业对外承担的经济责任，需要在规定的时间还本付息并导致相应的资金外流，削弱企业的经济实力。企业负债中短期流动负债的比重，将直接影响企业的财务稳定性。
3．权益构成情况。通过分析负债与所有者权益的相对比例，判断企业财务风险的大小。由于负债需要到期还本付息，而所有者权益的资金可以永久性地为企业所利用，所以负债比例越大，不能如期还本付息的可能性就越大，财务风险就越高。
（二）财务状况变动的原因及其影响
1．财务状况变动的原因
（1）经营活动的变化，包括经营收入的取得和营业费用的发生。
（2）投资活动的变化，包括增加投资和收回投资两个方面。
（3）筹资活动的变化，包括筹集资金和偿还资金两类。
2．财务状况变动的影响
（1）对利润的影响。有些活动会改变企业的财务状况，但不会影响利润水平；有些企业活动则不仅改变财务状况，而且还对利润构成影响。
（2）对现金的影响。财务状况的改变直接导致货币资金的收支和存量变化，从而直接影响企业的清偿能力。
（3）对资产总量及其结构的影响。财务状况变动可能会影响到各种资产之间比例和平衡关系。
（4）对资本结构的影响。涉及负债和所有者权益各项目变动的业务，可能会改变二者的比例结构。
二、财务报表的质量评价
（一）会计信息质量要求
可靠性原则、相关性原则、明晰性原则、可比性原则、及时性原则、谨慎性原则、重要性原则以及实质重于形式原则。
（二）财务报表审计
企业报表中提供的信息是否完全真实和有效，是否符合会计准则和制度的规定，一般的会计报表使用者没有足够的能力和时间去逐项查验和证实，需要一个社会中介机构来提供一种专业的鉴证服务。通过计师事务所的注册会计师对财务报表的审计，可以证实企业财务状况的真实性，证实财务收支的合法性，证实企业损益实现与分配的正确性。
三、财务报告分析概述
（一）财务报告分析的作用
财务报告分析就是要利用财务报告所提供的信息，对企业过去的财务状况和经营成果作出合理评价，并为企业未来前景作出预测，为有关决策者包括企业投资者、债权人以及企业内部管理人员提供决策依据。
（二）财务报告分析的主要内容
财务报告分析大致可分为以下四方面∶企业财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况和发展能力状况。企业财务效益状况体现企业的盈利能力；资产营运状况能力是指企业运用资金的效率，或资金周转速度；偿债能力状况是指偿还到期债务的能力；发展能力状况关系着企业稳定经营、长远发展。
（三）财务报告分析的主要方法
1.比率分析法：利用同一时期财务报表中两项相关数值之比来揭示企业的财务状况或经营成果。
2.比较分析法：通过有关财务指标的对比分析来揭示企业财务状况和经营成果。
3.趋势分析法：利用连续数期的财务报告资料，对企业财务状况的变动趋势作出判断。
4.综合分析法：总体上评价企业的财务状况的一种分析方法，避免孤立分析。
四、比率分析
（一）财务效益状况比率
1．净资产收益率（又称所有者权益报酬率）＝净利润/所有者权益
该比率表明投资者投资的盈利水平，比率越高表明投资者的投资报酬率越高。
2．总资产报酬率（又称资产净利率）＝净利润/资产总额
该比率反映企业利用全部资产获取利润的效率高低，比率越高表明企业管理者越能有效利用企业的各项资产创造利润。
3．资本保值增值率＝扣除客观因素后的期末所有者权益总额/期初所有者权益总额
该比率用于考核企业当期由于经营管理导致的所有者权益增加，它说明了企业管理者通过利用所有者投入资金进行经营而获得效益。
4．销售利润率＝净利润/销售收入
该比率表示净利润在销售收入中所占的比重，也可以解释为企业每1元销售收入可实现的净利润额。
5．盈余现金保障倍数＝经营现金净流量/净利润
该比率主要反映经营活动现金流量与当期净利润的差异程度，即当期实现的净利润中有多少是有现金保证的。
6．成本费用利润率＝利润总额/成本费用总额
该比率表示每1元成本费用投入所带来的利润，比率越高表明企业获取一定税前利润所付出的代价越小。
（二）资产营运状况
1．总资产周转率＝销售收入/（平均）资产总额
该比率用于反映企业全部资产利用率高低。比率高表明企业全部资产的周转速度快，企业的获利能力比较强。若该比率过低，资产周转速度慢，则会削弱了企业的获利能力。
2．流动资产周转率＝销售收入/平均流动资产（期初与期末平均值）
该比率表明企业流动资产从货币资金开始，经过供产销各阶段后又重新转化为货币资金的速度高低。比率越大表明企业流动资产的周转速度越快，占用流动资金越少，从而企业的盈利能力越强。
3．存货周转率＝年销售成本/平均存货
该比率表明企业一定时期内企业存货的周转次数。可用于分析企业存货变现速度和管理效率。比率越高表明企业存货资金周转越快，短期偿债能力也越强。过低的存货周转率通常表明存在存货积压问题。
4．应收账款周转率＝年（赊销收）入净额/应收账款平均余额
该比率用于反映企业在应收账款上投入资金的年周转次数。主要用于分析企业信用政策和应收账款收账效率。比率越高，说明应收账款回收速度越快，发生坏账损失的可能性就越小，因而企业的短期偿债能力越强。
5．不良资产比率＝年末不良资产总额/年末资产总额
不良资产指预期为企业带来的未来经济利益明显低于其历史成本的资产。通常包括收回可能性很低的应收账款、超储积压的存货和长期闲置的固定资产等。
(三)偿债能力状况
1．资产负债率（又称负债率）＝负债总额/资产总额
该比率反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。比率越低表明企业的债务负担越轻，因而其长期偿债能力越强，从而对债权人越有利。
2．已盈利息倍数＝（利润总额+利息费用）/利息费用
该比率反映企业经营收益支付债务利息能力。
3．速动比率＝速动资产/流动负债＝（流动资产—存货）/流动负债
该比率用于衡量在更短的期现内运用变现能力较强的速动资产转换为现金用于偿还短期债务的能力。
4．现金流动负债比＝年经营现金净流量/流动负债
该比率衡量企业利用经营中创造的现金流量偿还流动负债的能力。
（四）发展能力状况
1．销售（营业）增长率=本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入总额。
该比率用于评价企业主营业务在一年时间内的增长幅度。
2．资本积累率＝本年所有者权益增长额/年初所有者权益
该比率用于说明一定期间企业所有者权益增加的幅度，从而说明当年度企业资本因经营而实现的增值比例。
3．三年资本平均增长率＝
该比率反映企业持续发展能力，可以有效地说明企业在经营中是否存在不利于长期发展的短期行为，为企业的所有者和潜在投资人提供重要决策依据。
4．三年销售平均增长率＝
该比率用于衡量和评价三年期间内企业主营业务的增长情况。
5．技术投入比率＝当年技术转让费与研发投入/主营业务收入净额
该比率用于评价企业的发展潜力。
（五）评价股份有限公司财务效益的财务指标
1.每股帐面价值＝（股东权益总额-优先股权益）/流通在外的普通股
该比率反映账面上的普通股权益分到每一股上的份额。
2．每股利润＝（净利润－优先股股利总额）/发行在外普通股股数
该比率越高表明普通股的盈利能力越强。
3.市盈率＝普通股每股市价/普通股每股利润
该比率可以解释为市场投资者对每1元利润所愿意支付的价格。市盈率较低通常表明市场投资者对该公司的前景预期不佳，市盈率较高表明市场投资者对该公司有着较好的预期。
4．每股经营性现金流量＝年经营现金净流量/发行在外的普通股股数
（六）比率分析的局限性
1．比率标准问题。
2．报表数据的真实性问题。
3．受不同会计方法选择的影响。
4．有的比率容易受人为调节而失真。
5．对难于货币计量因素无法予以反映。
6．缺乏一定的“综合”分析能力。
财务指标计算案例：NK股份有限公司
五、趋势分析
（一）报表趋势分析
报表趋势分析是指通过对连续数期财务报表各栏目数据变动情况的系统分析来判断企业财务状况的发展趋势。在分析过程中即可采用绝对数方式，也可采用相对数方式。
（二）比率趋势分析
比率趋势分析就是通过对企业连续数年的有关比率进行对比分析来发现企业财务状况发展趋势的分析方法。
六、综合分析
（一）杜邦分析法
杜邦分析法的核心思想是利用几个具有较高综合性的财务比率之间的内在联系来综合评价企业的财务状况。通过对有关财务指标的层层分解，从中找出企业存在的问题，进而为决策者提供决策依据。杜邦分析法的核心指标有：
权益报酬率＝净利润/所有者权益＝（净利润/资产总额）×（资产总额/所有者权益）
＝ 销售利润率×总资产周转率×权益乘数
总资产报酬率＝（净利润/销售收入)×(销售收入/资产总额）
销售利润率、总资产周转率及权益乘数还可进一步用资产负债表及损益表的有关项目加以分解，说明不同项目对权益报酬率的影响方向和程度。
杜邦分析法的特征与应用：
（1）权益报酬率是杜邦分析法的核心指标。它能集中体现企业投资者的利益。将企业权益报酬率指标与行业水平或本企业历史水平进行对比，如果发现该指标低于行业平均水平，则可进一步分析原因。
（2）总资产报酬率较高，但是权益乘数过低。这说明企业能够充分利用各项资产来创造效益，表明企业有较强的获利能力，但没能充分发挥财务杠杆作用，可以加大举债融资的力度。
（3）总资产报酬率较低，但是权益乘数较高。这种情况表明企业的财务状况及其恶劣。企业不仅不能充分利用各类资产获利，同时也面临着较高的财务风险。
（4）对于总资产报酬率水平高低产生的原因可类似进行指标分解，分别从增加收入和减少费用、加速周转等不同角度确定增加利润的潜力。
（二）财务综合评分法
财务综合评分法是一种多指标财务状况综合评价法，其基本步骤如下∶
1．选择典型的财务指标，构成一组指标体系
2．确定各项财务指标的标准值及标准分
3．计算总得分
4．结合本行业情况对总得分进行评价
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